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後期部分數據仍需持續觀察：主要包括：1）由于代理人長期高增長不具備可持續性，而産能提升是一個長期的過程，Q1除國壽外其余上市險企代理人數量因清虛有所脫落，各家代理人策略方面也有所差異，後期能否穩量提質成爲關鍵；2）代理人基礎之上關注新單及價值改善的延續性，考慮當前代理人情況及新單基數，我們認爲國壽及太保二季度新單改善壓力相對較小；3）隨著産品競爭加劇以及賠付支出的增長，價值率能否維持相對高位同樣值得長期關注。行業向好的經營環境並未改變：19年以來行業保費增速顯著回暖，同時對保障的需求旺盛，奠定了在未來較長周期保險行業仍然能夠維持相對景氣的經營環境。此外二季度展望我們認爲整體經濟數據仍然偏好，寬松預期明顯減弱，而對通脹預期進一步擡升，預期長端利率在二季度後期仍然會有持續上行的動力，進一步支撐保險股估值的修複。投資建議：我們認爲當前保險股仍然具備相對配置價值。雖然短期看二季度新單改善趨勢以及代理人情況仍然有待觀察，但是：1）投資端看，18年Q2權益市場表現不佳，上證、深證指數分別下降10.4%、13.7%，今年同期仍然具備一定空間；同時利率趨勢向好，有助于險企估值提升和固收類資産配置；2）負債端看，上市險企一季報整體表現出色，公司間雖有所分化但整體保障空間仍然較大，行業健康險保持高增長，且上市險企有進一步增員的動力，有助于新單的持續改善。當前國壽、太保及新華對應18年P/EV分別爲0.98倍、0.93倍、0.94倍，2019E的P/EV預計在0.77-0.83倍之間，處于較低水平。
4.醫藥品牌連鎖：品牌構築護城河，連鎖造就長期成長能力！包括藥店和特色專科連鎖醫療服務。四、看當下：下半年避政策，要基本，看細分，兼估值，抓成長十五字策略方針目前處于第二次醫保控費的時代下，但市場預期已相對充分，未來市場反應將會相對理性，不受政策影響的板塊受到的沖擊將會較小；基于市場環境、基金持倉、板塊估值以及醫藥政策擾動等多重因素，我們總結出了避政策，要基本，看細分，兼估值，抓成長的十五字醫藥行業投資策略方針，下半年重點看好注射劑國際化、流通、疫苗、創新藥服務商等細分領域以及部分估值與增速較爲匹配的細分領域龍頭，重點推薦普利制藥尼諾發現之旅青銅王國手遊下載 v1.0 安卓版！、健友股份、柳藥股份、凱萊英、智飛生物、沃森生物、康泰生物、科倫藥業、長春高新、美年健康。1）負向政策持續超預期；2）行業增速不及預期。核心觀點：沙特兩艘油輪于霍爾木茲海峽受襲擊，地緣緊張引發油價異動龍武手遊 v1.41.1 安卓版。據參考消息網引英媒報道快跑吧克萊爾手遊 v1.0.0 安卓版，，沙特阿拉伯能源部長Khalidal-Falih5月13日周一證實，兩艘沙特油輪上周日在阿聯酋富查伊拉外海遭到蓄意襲擊，本次事件並未造成人員傷亡及石油泄漏，但兩艘油輪受到明顯損壞。事發地處于中東原油運輸咽喉-霍爾木茲海峽，事發時間恰逢美伊關系因對伊制裁重啓而升溫的當下，該事件引發國際市場對于中東局勢升級的擔憂，國際原油期貨價格因此引發異動。
行業龍頭中報業績靓麗，盈利能力顯著提升，行業景氣向上，旺季即將來臨。我們預計國內組件需求Q4將會明顯的拉動；8月光伏出口數據也出現回暖，海外市場也逐步進入旺季，四季度或將是今年需求最旺盛的時刻，整體供應鏈在9-10月也有望出現反彈的情形。建議繼續關注市占率高、成本優勢明顯的矽片龍頭、電池片龍頭等。風電行業搶裝已然確認，上半年招標量同比大幅上升113%，招標價亦企穩回升。
